【經】 junior bonds
【經】 low grade
bond
【經】 bond; bond certificate; debenture; debenture certificate
debt obligations; evidence of debt; loan stock; redemption of bonds
t-bond
定義
低級債券（Low-grade Bond），英文亦稱"Non-investment Grade Bond" 或"High-yield Bond"（高收益債券），指信用評級低于投資級别的債券。此類債券由信用風險較高的發行人發行，通常評級處于BB+/Ba 及以下（以标普/穆迪評級體系為準）。
信用風險與高收益并存
發行人因財務穩定性弱或行業前景不佳，違約概率顯著高于投資級債券。為吸引投資者，發行人需提供更高的票面利率，形成“風險溢價”。
市場别稱與分類
投資者群體
主要面向專業機構投資者（如對沖基金、高收益債券基金），因需較強的信用分析能力和風險承受力。
标準普爾（S&P）評級定義
非投資級債券包括 BB、B、CCC、CC、C 和 D 等級，代表“投機性”至“違約”狀态。
→ 來源：标普評級指南
中國證監會《公司債券發行與交易管理辦法》
明确區分“公衆投資者”與“合格投資者”可認購的債券範圍，低級債券僅限合格投資者參與。
→ 來源：證監會令第180號
金融學術界定
根據 Fabozzi《固定收益證券手冊》，非投資級債券的違約率約為投資級的 4-6 倍，但曆史平均年化收益率高出 3-5%。
注：本文定義綜合國際評級标準與中國監管框架，具體投資需以最新市場文件為準。
低級債券（Junior Debt）是公司或金融機構發行的債券類型之一，其核心特點如下：
清償順序靠後
在公司破産清算時，低級債券的償付優先級低于高級債券（Senior Debt），需在高級債券全額償付後，才能獲得剩餘資産分配。這一特性導緻其違約風險較高。
風險與收益特征
因承擔更高風險，低級債券通常提供比高級債券更高的票面利率，以吸引投資者。例如，次級債券（Subordinated Debt）是常見的低級債券形式，常被歸類為“非投資級”（即垃圾債券）。
結構化金融中的角色
在資産證券化産品中，低級債券常作為“風險緩沖層”，優先吸收損失，從而保護優先級債券持有人的利益。這種設計有助于提升優先級債券的信用評級，降低發行成本。
注意事項
搜索結果來自低權威性網頁，建議參考權威金融資料（如《公司財務》《固定收益證券》等）或咨詢專業機構，以獲取更精準的術語解釋和風險評估。
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