【經】 investment in default
invest; investment; lay out
【經】 invest; investment; lay out; put out
credence; credit; honor; honour; jawbone; reposal; tick; trustworthiness
【經】 breach of confidence; credit; good faith; repute; tick
clear; compare; obvious; quite; rather; relatively
differ from; difference; dispatch; errand; mistake
bond
【經】 bond; bond certificate; debenture; debenture certificate
debt obligations; evidence of debt; loan stock; redemption of bonds
t-bond
在漢英詞典及金融領域語境中，"投資信用較差的債券"指通過購買信用評級低于投資級别的債務工具獲取收益的行為，對應的英文術語為"Investing in below-investment-grade bonds"或"High-yield bond investing"。這類債券具有以下核心特征：
信用評級标準
根據标普全球評級體系，BBB-及以上為投資級（Investment Grade），BB+及以下則屬于非投資級（非投資級債券俗稱"垃圾債券"）。穆迪評級對應标準為Baa3為分界線，低于此評級即被視為信用風險較高債券。
風險收益特性
信用較差的債券發行人通常存在較高違約概率，據美國證券業與金融市場協會數據，2023年全球高收益債平均違約率為3.2%，顯著高于投資級債券的0.4%。作為風險補償，其到期收益率平均比同期限國債高出400-600個基點。
定價機制
債券價格遵循信用利差模型：
$$ P = sum_{t=1}^n frac{C}{(1+r_f + s)^t} + frac{F}{(1+r_f + s)^n} $$
其中$s$為信用利差，反映發行人的違約風險溢價。美聯儲經濟數據庫顯示，2024年BB級企業債平均信用利差達325個基點。
投資者構成
機構投資者占比約75%，主要包括對沖基金（通過CDS對沖風險）、保險公司（匹配長期負債）及專業債券基金。美國SEC披露文件顯示，先鋒高收益債基金持有超過2000隻非投資級債券。
監管框架
根據中國人民銀行《公司債券發行與交易管理辦法》，信用評級低于AA級的債券需在募集說明書中顯著提示風險。國際清算銀行要求商業銀行持有此類債券時須計提更高風險資本。
投資信用較差的債券，通常指購買信用評級較低（如BB級或以下）的債券，這類債券被稱為“垃圾債券”或“高收益債券”。其核心特點及風險如下：
低信用評級
信用較差的債券由財務狀況不佳的企業發行，信用評級機構（如标準普爾）将其評為BB級或以下。這類債券缺乏政府或優質資産擔保，主要依賴發行主體的信用。
高收益補償高風險
由于違約風險較高，發行方需提供更高的票面利率吸引投資者，通常比國債利率高2-4個百分點。
信用風險（違約風險）
發行人可能無法按時支付利息或償還本金，導緻投資者損失本金和利息。例如，企業破産時，債券可能大幅貶值甚至無法兌付。
流動性風險
信用較差的債券市場交易量較小，緊急抛售時可能面臨折價或無人接盤。
價格波動風險
市場利率上升或發行人信用評級下調時，債券價格可能大幅下跌，影響基金淨值或持倉價值。
收益來源
包括票息收入（高利率）、資本利得（低價買入高價賣出）及信用利差補償。
適用場景
適合風險承受能力較強的投資者，可通過分散投資降低單一債券違約的影響。
投資信用較差的債券本質是“高風險高收益”的選擇，需綜合評估企業財務狀況、行業前景及市場環境。普通投資者建議通過專業基金參與，避免直接持有單一債券。
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