【经】 investment in default
invest; investment; lay out
【经】 invest; investment; lay out; put out
credence; credit; honor; honour; jawbone; reposal; tick; trustworthiness
【经】 breach of confidence; credit; good faith; repute; tick
clear; compare; obvious; quite; rather; relatively
differ from; difference; dispatch; errand; mistake
bond
【经】 bond; bond certificate; debenture; debenture certificate
debt obligations; evidence of debt; loan stock; redemption of bonds
t-bond
在汉英词典及金融领域语境中，"投资信用较差的债券"指通过购买信用评级低于投资级别的债务工具获取收益的行为，对应的英文术语为"Investing in below-investment-grade bonds"或"High-yield bond investing"。这类债券具有以下核心特征：
信用评级标准
根据标普全球评级体系，BBB-及以上为投资级（Investment Grade），BB+及以下则属于非投资级（非投资级债券俗称"垃圾债券"）。穆迪评级对应标准为Baa3为分界线，低于此评级即被视为信用风险较高债券。
风险收益特性
信用较差的债券发行人通常存在较高违约概率，据美国证券业与金融市场协会数据，2023年全球高收益债平均违约率为3.2%，显著高于投资级债券的0.4%。作为风险补偿，其到期收益率平均比同期限国债高出400-600个基点。
定价机制
债券价格遵循信用利差模型：
$$ P = sum_{t=1}^n frac{C}{(1+r_f + s)^t} + frac{F}{(1+r_f + s)^n} $$
其中$s$为信用利差，反映发行人的违约风险溢价。美联储经济数据库显示，2024年BB级企业债平均信用利差达325个基点。
投资者构成
机构投资者占比约75%，主要包括对冲基金（通过CDS对冲风险）、保险公司（匹配长期负债）及专业债券基金。美国SEC披露文件显示，先锋高收益债基金持有超过2000只非投资级债券。
监管框架
根据中国人民银行《公司债券发行与交易管理办法》，信用评级低于AA级的债券需在募集说明书中显著提示风险。国际清算银行要求商业银行持有此类债券时须计提更高风险资本。
投资信用较差的债券，通常指购买信用评级较低（如BB级或以下）的债券，这类债券被称为“垃圾债券”或“高收益债券”。其核心特点及风险如下：
低信用评级
信用较差的债券由财务状况不佳的企业发行，信用评级机构（如标准普尔）将其评为BB级或以下。这类债券缺乏政府或优质资产担保，主要依赖发行主体的信用。
高收益补偿高风险
由于违约风险较高，发行方需提供更高的票面利率吸引投资者，通常比国债利率高2-4个百分点。
信用风险（违约风险）
发行人可能无法按时支付利息或偿还本金，导致投资者损失本金和利息。例如，企业破产时，债券可能大幅贬值甚至无法兑付。
流动性风险
信用较差的债券市场交易量较小，紧急抛售时可能面临折价或无人接盘。
价格波动风险
市场利率上升或发行人信用评级下调时，债券价格可能大幅下跌，影响基金净值或持仓价值。
收益来源
包括票息收入（高利率）、资本利得（低价买入高价卖出）及信用利差补偿。
适用场景
适合风险承受能力较强的投资者，可通过分散投资降低单一债券违约的影响。
投资信用较差的债券本质是“高风险高收益”的选择，需综合评估企业财务状况、行业前景及市场环境。普通投资者建议通过专业基金参与，避免直接持有单一债券。
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