淨現金量；[金融][會計] 現金流量貼現；減少現金流通
We rarely use discounted cash flow to calculate target prices.
我們極少用DCF來計算目标價格。
Developed valuation models using discounted cash flow and multiples.
通過使用折現現金流法和收入乘數法開發評估模型。
Discounted Cash Flow (DCF) will always tell you what a company is worth.
貼現現金流(DCF)就是公司的價值所在。
And the dynamic economic indexes include the net present value and discounted cash flow.
動态評價指标包括淨現值和折現現金流。
Often a cash flow projection for discounted cash flow analysis is referred to as a pro forma cash flow.
用于折現現金流通分析的現金流通預測，通常都稱為預編現金流通。
貼現現金流（Discounted Cash Flow, DCF）是一種企業估值和投資分析的核心方法，通過預測資産或企業未來産生的自由現金流，并将其按反映風險的時間價值折現為當前價值，從而評估其内在價值。其核心邏輯在于“貨币的時間價值”——未來現金在當前的價值低于其面值。
DCF估值依賴于以下關鍵要素：
自由現金流（Free Cash Flow, FCF）
指企業在支付運營費用、稅費及必要資本支出後，可自由分配給投資者的現金流。計算公式為：
$$begin{aligned}
text{FCF} = text{息稅前利潤（EBIT）} times (1 - text{稅率}) + text{折舊與攤銷} - text{資本性支出} - text{營運資本變動}
end{aligned}$$
折現率（Discount Rate）
反映投資風險的預期回報率，通常使用加權平均資本成本（WACC）：
$$begin{aligned}
text{WACC} = left( frac{E}{V} times R_e right) + left( frac{D}{V} times R_d times (1 - T_c) right)
end{aligned}$$
其中 (E) 為股權價值，(D) 為債務價值，(V = E + D)，(R_e) 為股權成本，(R_d) 為債務成本，(T_c) 為企業稅率。
終值（Terminal Value）
預測期後的永續價值，常用戈登增長模型（Gordon Growth Model）計算：
$$begin{aligned}
text{終值} = frac{text{末期FCF} times (1 + g)}{r - g}
end{aligned}$$
其中 (g) 為永續增長率，(r) 為折現率。
内在價值計算
将預測期FCF與終值折現并求和：
$$begin{aligned}
text{企業價值} = sum_{t=1}^{n} frac{text{FCF}_t}{(1 + r)^t} + frac{text{終值}}{(1 + r)^n}
end{aligned}$$
理論基礎：
美國金融協會（American Finance Association）指出，DCF源于約翰·伯爾·威廉姆斯（John Burr Williams）1938年提出的股利折現模型，後擴展至自由現金流分析。
行業實踐：
高盛（Goldman Sachs）在并購顧問報告中常規采用DCF作為核心估值方法之一，結合市場法（如可比公司分析）交叉驗證。
學術支持：
哈佛商學院教授米歇爾·羅伯托（Michael Roberto）在案例教學中強調，DCF的嚴謹性能揭示被市場低估的資産，但需輔以敏感性分析降低參數不确定性風險。
示例：假設某公司未來5年FCF預測為100萬、120萬、140萬、160萬、180萬，WACC=10%，永續增長率3%，則終值 = (180 times 1.03)/(0.10 - 0.03) = 2657.14萬)，企業價值 = 各期FCF折現之和 + 終值折現值。
貼現現金流（Discounted Cash Flow，DCF）是一種用于評估投資或企業價值的財務分析方法，其核心是通過預測未來現金流并将其折算為當前價值來衡量資産的内在價值。以下是詳細解釋：
DCF的典型應用是計算淨現值（NPV），公式為： $$ NPV = sum_{t=1}^{n} frac{CF_t}{(1 + r)^t} + frac{TV}{(1 + r)^n} $$
終值常用戈登增長模型計算：( TV = frac{CF_{n+1}}{r - g} )，其中( g )為永續增長率。
假設某項目未來3年現金流為100萬、150萬、200萬，貼現率10%，終值按永續增長率2%計算：
通過DCF模型，投資者可量化資産價值，但需謹慎處理假設參數，結合其他方法（如相對估值）綜合判斷。
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